尽管当前美国的债务水平好于2008年金融危机后复苏期间,但政策所受掣肘相当明显。2021年年底,美联储突然改口称“通胀不再是暂时的”,对市场形成很大冲击。欧盟、加拿大等发达经济体也纷纷加息。虽然一些人认为通胀将在2022年大幅下降,似乎“涨”的危机会过去。然而,刺激政策结束并不一定就是平稳复苏,美国总统拜登雄心勃勃的2万亿美元社会支出计划——“重建美好未来”似乎停滞不前,可能不会在两院获得通过,而结束货币财政刺激可能会在2022年令美国经济出现“戒断症状”,这同样是可怕的。
从经济表现看,分化亦极其明显。受财政政策空间影响,各经济体表现存在较大差异,停滞甚至逆转了此前各方经济差距不断缩小的趋势。
国际货币基金组织(IMF)公布的2021年主要经济体GDP数据显示,2021年全年,中国GDP同比增速为8.1%,美国、日本、德国、英国、印度、法国、意大利、加拿大、韩国分别为5.7%、1.6%、2.8%、7.4%、8.3%、7.0%、6.6%、4.6%、4.0%。不同经济体间复苏步伐呈现差异。2021年,新兴经济体中国和印度保持高速增长,其中中国GDP达114.4万亿元,按年平均汇率折算达17.7万亿美元,稳居世界第二;美国复苏势头虽然强劲,但面临风险巨大,特别是疫情的持续反复对消费复苏支持影响较大;日本经济复苏依然脆弱,特别是疫情恶化对经济部门造成重创,国内需求持续受到抑制;欧洲复苏较为缓慢,并承受通胀压力,大规模经济刺激计划的释放伴随着庞大的债务积累与伴生风险。